国常会拨付500亿元可再生能源补贴，电力股估值修复可期

　　05月11日召开的国务院常务会议要求确保能源供应股。在前期支持基础上再向中央发电企业拨付500亿元可再生能源补贴，通过国有资本经营预算注资100亿元支持煤电企业纾困和多发电。要优化政策，安全有序释放先进煤炭产能。决不允许出现拉闸限电。

　　在新冠疫情、国际局势动荡的大背景下，全球能源价格波动较大，国内能源安全局势面临多重挑战股。由此，今年以来，国内能源保供政策持续加码。本次国常会明确向发电央企拨付500亿元可再生能源补贴，有助于缓解相关企业的经营压力，保障国内电力供应。同时，此举也释放了一个积极信号，即国内新能源补贴拖欠的问题正在加快解决，预计后续还会有更多补贴陆续下发，有助于修复绿电运营商的现金流。

　　除了补贴之外，煤炭保供稳价也是决策层保障能源供应的重要抓手股。今年以来，发改委多次发文强调加强煤炭价格调控监管，甚至直接规定秦皇岛港下水煤（5500千卡）中长期、现货价格每吨分别超过770元、1155元的，如无正当理由，一般可认定为哄抬价格。措辞之严厉，凸显了高层能源保供的决心。

　　整体来看，煤价回落将进一步推动火电企业盈利修复股。2021年，在高煤价之下，火电企业经历了历史巨亏。虽然今年一季度有所修复，但幅度有限。当前电价中长期协议已经锁定大部分电量，未来若煤价回落，大部分收益将留存在火电企业。

　　绿电层面，据机构统计，2021年绿电企业与转型绿电的火电企业的新能源发电量均实现大幅增长股。同时，龙头公司强者恒强的局面开始凸显。后续新能源补贴落地将进一步夯实龙头的竞争优势。

　　落脚到A股市场，电力运营商迎来政策红利，估值修复可期股。尤其是，火电转型企业将迎来煤电与绿电共振，业绩改善趋势明确。