股票市场的注册制到底是什么？

注册制是成熟市场股票发行的通行制度，经过了上百年的实验，是非常成功的制度股票。

以美股注册制为例，公司上市很容易，公司向交易所申请，由券商承销，会计师事务所审计，就完成了上市流成，得出初步定价区间（比如5一8元），最后就是确定新股最终发行价，新股发行价由50家大型机构询价，有投行，养老金，公募基金，私募基金，保险公司，投资公司等投标，去掉最高，最低价，得到平均价就是新股发行价股票。

美股新股发行，是以市盈率，市净率，净资产收益率等指标定价为依据，一般行业公司，市盈率6一10倍，以净资产的9折，市净率低于1，只有高科技，高成长的新兴行业可以高溢价发行，比如阿里巴巴，发行市盈率高达37倍，又比如前久万达集团，在美国，欧洲收购了很多影视，文化资产，耗资16亿欧元，在美股上市，由会计师事务所，投行给出的初步询价区间6亿一8亿美元，最终机构询价定为6亿美元，当日上市就跌破发行价，最近市值在4亿美元股票。

美股上市公司分为控股股东制度，合伙人制度两类，控股股制度就是谁控股，谁来管理公司，控股股东最低持股比例不得低于33%，这33%不准在二级市场减持，持股5%以上的大股东，每年减持比例不能高于1%，公司业绩下滑，亏损不得减持，持股5%以下的小股东，新股上市当天就能卖出，但由于大部分新股是折价发行，上市当天又破发，原始股东是亏损的，所以就没有减持压力，只有公司发展壮大了，原始股东和二级市场投资者才能共同享受股票上涨的红利股票。合伙人制度，就是管理团队持有少量股权，但拥有公司的管理权，大股东持有多数股票，只能享受分红，股票减持也有严格的期限，数量限制，阿里巴巴就是合伙人制度。

美股亏损公司也是能上市的，但只限于高科技公司，发行价格很公平，很多伟大的公司，上市时是亏损的，有慧眼者就实现了乌鸡变凤凰股票。

在美股上市的公司，每年要向交易所缴纳上佰万美元的会费，如果公司质地不好，跌破1美元，将退市到股转市场交易，如果有造假上市被查到，美国证券会将作出非常严厉的惩罚，造假者将倾家荡产，甚至坐牢，投资者会得到全额赔偿，公司无力承担的，将由交易所，投行，会计师事务所共同赔偿，而且中介机构会被重罚，有了这些严格措施，烂公司一般不敢到美股上市，也就没有公司排队上市的现象股票。

注册制使所有公司得到了公平的竞争平台，有发展的优秀公司得到了融资渠道，真正实现了股市成为资源配置的场所股票。美国证券会是独立的监督部门，所有上市公司都非常敬畏，有了强有力的监管，使很多上市公司养成了良好习惯，上市是公司的新起点，大家都抱着与公司共存亡的心态，发展成为全球性优秀公司，这就是企业文化，公司精神。